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极速欢乐生肖走势图 港交所金玉其外:倫交所為何不看好港交所? 曹德旺谈美国工厂

发布日期:2019年09月16日 6:48编辑:极速欢乐生肖走势图

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【酒驾被查演休克】

許多人不知道的是⊙◇◇,港交所是全球最大的證券衍生品交易市場(包括權證、牛熊證)⊿☆∵,2018年成交金額高達6899億美元↑⌒,超過排名第2~10位年成交額之和的三倍﹡⊿!那個拒絕了港交所的LSE﹡┊△,2018年年證券衍生品成交金額196.6億美元☆∵⊿,僅為港交所的2.8%♂↑↑。

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2018年港交所成交金額達到26.4萬億﹡,主板日成交金額創歷史新高〇◇,達1070億?┊。2019年初△,港交所保持了2018年的人氣♂△□,3月份主板日均成交1103億♂∵⊿,月成交金額達2.3萬億□♀,每家主板公司日均成交額達5653萬∵。

內地企業總市值在港交所上市公司總市值中比重一直在上升π◇□。截至2018年末☆,1146家內地企業總市值20.2萬億◇☆,占港交所總市值的67.5%△。

虛度將近二十年﹡♀⊙,香港創業板一事無成▽▽,對稍微優質一點的科技企業沒有一點吸引力┊。自以為是的港交所死抱「同股同權」♀,不僅對主板公司「多層股權架構」說不△◇,連創業板也不放過π△。

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港交所市值不過3000億港元出頭△,給LSE的估值接近2900億港元♂,也算竭盡全力了♀。短短兩天後的9月13日△,LSE斷然拒絕了港交所的邀約↑。理由有四——首先⊿⊙□,LSE對收購路孚特交易所(Refinitiv)志在必得┊﹡♂,港交所的邀約不合時宜;其次♀,港交所業務「地理集中度」極高∵,與港交所聯姻是「開倒車」;再次▽,LES雖覬覦中國市場⊿▽?,但理想的合作夥伴是上交所;最後♀⊙,交易要經多國政府批准♀☆◇,LSE認為非常耗時且高度不確定∴∵。港交所是香港金融業核心的核心♀♀♀,說是「皇冠上的明珠」一點不過分∵?⊙。不料卻被LES直言「落後」⌒﹡,與上交所相比根本不值得考慮△♂∵。這樣打臉⌒﹡?,紳士風度哪裡去了♀∵∵?

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2019年前8個月∵π,融資總額1814億☆┊,較2018年同期又跌一大截△。目前港交所僅成交金額這個指標還看得過去〇⊿π,IPO數及融資金額一跌再跌♂,整個2019年8月只有1家公司IPO?,情況說不定會更遭∴△。

由於眾所周知的原因⊙↑?,7月份交易額跌至谷低♂☆◇,每家主板公司日均交易額僅為3424萬﹡◇⊿。不料8月份交易驟然活躍☆,主板月成交接近1.9萬億π⊿π,每家公司日成交約4300萬□△﹡。目前局勢下的成交活躍有些令人不踏實∴♀。

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2019年8月▽◇,成交最活躍的二十家公司的交易額佔主板總交易額的45.08%〇?,平均每家公司每個交易日成交19.4億∴⊙↑。剩下的1959家每家每個交易日成交2422萬⊙⊙。

在這個時候謀求與倫敦交易所聯姻?△▽,怎能不被打臉□?港交所三大死穴1)地理集中度高倫敦交易所說港交所業務「地理集中度高」△∵,指的是上市企業幾乎全部來自香港及中國內地(儘管註冊地可能是開曼、百慕大、毛里裘斯)△。

進入2019年⊙♀▽,創業板就開始一蹶不振∟┊□,8個月僅有7家公司IPO♂▽,4月、6月、8月的數字為零◇。而在2018年♂,僅1月份就有16家公司在創業板IPO∟﹡♀,前8個月總數達62家▽⊿?。進入2019下半年〇?,主板IPO數也開始暴跌:7月15家(2018年7月有24家)〇∵⊙,8月僅1家?。4)集資概況雖說2018年IPO數達218家⊙□,但2880億的募集金額僅比2015年多249億∴∵。但2880億港元(摺合365.6億美元)這個IPO融資總額排在全球主要資本市場第一位☆☆♀。紐交所以集資285.7億美元排第二♂,上交所以134.7億美元排第六□♀,倫敦交易所以105.6億美元排第七♀∴,深交所以77.9億美元排第九⊙〇。

這不能不說是李小加搬開「同股同權」大山的功勞☆□。2018年IPO融資最多的三家合共募集1346億港元◇⊿□,摺合172億美元(佔全年IPO募集金額的47%)〇〇,比上交所全年IPO募集金額還多37億美元◇☆。這三家當中◇,小米、美團都採用了「AB股」架構△?。

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同行最了解同行◇,LSE看透2018年IPO融資規模全球第一的港交所金玉其外、敗絮其中□∟。港交所規模總攬1)上市公司數及總市值截至2019年8月末∴⊿,香港交易所共有上市公司2392家♂☆∵,主板、創業板分別為2009家和383家∟∵〇。2392家上市公司總市值30萬億(除非註明♀♂⊿,本文貨幣單位均為港元)┊﹡∴,較2017年只有2118家時的總市值還少4萬億﹡π∟。

「另外∴♂?,我們懷疑HKEX作為長期戰略通道定位的可持續性♂↑。」直白地說⊿∟▽,就是不看好港交所的未來♀∟!3)創業板慘敗1999年11月25日♂∴〇,香港創業板開始交易♀,首發的7家企業「星光燦爛」〇☆△,風頭遠遠超過當時在主板IPO的新貴☆↑。2000年π⊙,TOM等重量級公司的上市引發認購狂潮、47家新上市公司共募集資金148億⊙π,平均每家近3億π↑▽。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端作者 | Eastland 虎嗅研究總監題圖 | 視覺中國2019年9月11日☆,香港交易及結算有限公司(簡稱「港交所」)向倫敦證券交易所(London Stock ExchangeGroup plc□,簡稱LSE)發出邀約:按296億英鎊估值收購LSE部分股票⊙┊〇,比前一交易日收盤價高22.9%⌒∴☆。

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2019年8月∵♀,市值最大的五十家主板公司佔主板上市公司總市值的59.69%∴,僅騰訊、建行、中移動等排名前9的公司市值合計佔主板總市值33.3%♂?〇。50大之外的1959家主板公司┊,市值合計佔主板總市值的40.31%◇﹡。主板總市值29.9萬億?,前9家均值1.1萬億↑。剩下的1959家▽∴↑,均值為61億▽〇。

2018年⌒∟⊙,創業板公司總市值僅占港交所上市公司總市值的0.62%?△∵,平均市值4.8億港元┊♀﹡。2019年前8個月☆□,創業板IPO數跌到7家﹡♀⊿,平均每月還不到1家?。整個8月☆☆□,383家創業板公司總交易金額僅28.5億△⌒,日均1.3億♀∟?,平均每家公司每天34萬成交額△↑。

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3)IPO概況資本市場的首要作用是融資﹡,首先是首次公開發行(IPO)▽,其次是上市后再融資∴?。2018年⌒┊﹡,港交所IPO數達218家◇♂△,主板、創業板分別為143家、75家↑⊿↑。而在慘淡的2012年♂▽π,統共只有64家公司IPO♂♀△,主板、創業板分別為52家、12家〇⊿﹡。

IPO火爆、再融資冷清說明香港資本市場沒有真正恢復人氣♂﹡♂,只是被明星公司IPO攪起一排浪花∟♀⌒。總融資額亦支持上述判斷◇。2015年△,港交所融資總金額突破1萬億、達到11160億π◇♀。2018年只有5440億?▽,不到2015年的一半┊。

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如今大勢已去△↑,無可救藥┊⊿?。

截至2018年末↑△,在港交所上市的內地企業共有1146家☆↑,其中主板、創業板分別有1042家和104家┊☆,分別佔主板、創業板上市公司總數的54.1%和26.7%┊。

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香港資本市場越來越難以吸引真正的投資者⊿⊙﹡,淪為「賭場」⊿☆。LSE的回復中有這樣一段話:「收購對價有四分之三是通過HKEX的股份支付∵▽,對我們的股東來說投資吸引力顯著降低⊿。我們覺得你的股價有非常大的不確定性﹡〇。香港目前的形勢使這個不確定性更加顯著♀。

LES說的不錯♂⊿,儘管香港是「國際金融中心」☆┊⌒,但港交所只是「地區性證券交易所」〇☆▽。2)個股嚴重分化如果說港交所整體數據還看得過去?,甚至某些指標還能在全球交易所中排個頭名π?↑,但要知道這是一個高度分化的市場⌒。主板公司刨去頭部的數十家優勢企業⊙♀﹡,其餘都是「垃圾」;創業板全部是垃圾♀π∴。

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香港交所總市值中﹡,超過99%來自主板上市公司∟。截至2019年8月末▽△▽,2009家主板上市公司總市值29.9萬億♂,平均每家149億▽↑△,比2017年低39億┊π◇。

2018年再融資規模卻無法與2015年同日而語◇。2015年再融資額高達8530億∴♂,占港交所融資總額的76%;2018年再融資額僅2560億⊿↑,不及2015年的三分之一♂∵∵。

2)成交金額2016年♂,港交所成交金額跌落谷底┊,全年成交16.4萬億↑﹡☆,主板日均成交額僅660億⌒△。2017年末▽∵▽,港交所終於允許同股不同權公司上市▽?▽,2018年小米、美團等新經濟公司登陸香港主板⌒☆,極大地提升了人氣∟⌒┊。

這樣的開頭可謂不錯﹡,不幸的是⊙,香港創業板的元年居然也成為它的頂峰♀∴π。此後♂♀,香港創業板新上市企業數量及募集金額低下〇☆▽,無法吸引優秀創業公司的香港創業板失去「源頭活水」▽┊π,離「東方納斯達克」的夢想越來越遙遠了⊿↑◇。

2001年、2002年♂⊙,創業板IPO宗數均為57家;其後一路下滑?▽☆,2005年到2010年每10周才有1宗IPO;2007年、2008年⊿﹡,每年2宗……2011年起IPO宗數回升⊙☆∟,到2015年達到34宗⊿◇?,但募集資金總額僅28億□,平均每家募8235萬⊿∵∵。2018年□,IPO數上升到75家△?,但平均募集金額跌到6800萬♂↑◇,摺合870萬美元〇,低於許多創業公司的A輪融資規模♀□。拿到數千萬美元A輪的也好不到哪裡去┊,IPO只能拿幾百萬美元的香港創業板公司什麼「成色」↑?

內地企業市值在港交所「三分天下有其二」┊,更是IPO的主角▽。2018年IPO募集資金額排在前十位的清一色是內地企業∟◇,十家的募資之和佔全年IPO募集總額的65%☆。1986年以來□♂,IPO募集金額排前十的有九家來自中國內地?∴,而排在第一的是總部位於香港的友邦保險?⊿。

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